ODLUKA O UTVRĐIVANJU PROGRAMA MONETARNE POLITIKE NARODNE BANKE SRBIJE U 2020. GODINI ("Sl. glasnik RS", br. 88/2019)

1. Utvrđuje se Program monetarne politike Narodne banke Srbije u 2020. godini, koji je sastavni deo ove odluke.

2. Ova odluka objavljuje se u "Službenom glasniku Republike Srbije" i stupa na snagu 1. januara 2020. godine.

PROGRAM
MONETARNE POLITIKE NARODNE BANKE SRBIJE
U 2020. GODINI

1. U skladu sa Zakonom o Narodnoj banci Srbije, osnovni cilj Narodne banke Srbije jeste postizanje i održavanje stabilnosti cena, čime se doprinosi očuvanju stabilnosti finansijskog sistema i održivom ekonomskom rastu.

2. Monetarna politika Narodne banke Srbije u 2020. godini zasnivaće se na Memorandumu Narodne banke Srbije o ciljanju (targetiranju) inflacije kao monetarnoj strategiji1 i Memorandumu Narodne banke Srbije o ciljanim stopama inflacije do 2022. godine2.

_______________
1 Ovaj memorandum usvojen je na sednici Monetarnog odbora Narodne banke Srbije 22. decembra 2008. godine.
2 Ovaj memorandum usvojen je na sednici Izvršnog odbora Narodne banke Srbije 12. decembra 2019. godine.

3. Cilj monetarne politike Narodne banke Srbije izražen je kao godišnja procentualna promena indeksa potrošačkih cena, i on za 2020. godinu iznosi 3,0%, uz dozvoljeno odstupanje od ± 1,5 p. p. Cilj je od početka 2017. godine snižen na nivo 3,0%, zahvaljujući poboljšanju makroekonomske pozicije i izgleda Republike Srbije za naredni period, a ukazuje na odlučnost Narodne banke Srbije da, zajedno s Vladom Republike Srbije, očuva cenovnu stabilnost u srednjem roku. Na ovaj način Narodna banka Srbije doprinosi unapređenju poslovnog i investicionog okruženja, padu dugoročnih dinarskih kamatnih stopa, kao i većoj upotrebi dinara u finansijskim transakcijama, a time i smanjenju izloženosti valutnom riziku. Takođe, na ovaj način smanjuju se troškovi finansiranja stanovništva, privrede i države i u isto vreme jača konkurentnost domaće ekonomije.

4. Narodna banka Srbije nastojaće da utvrđeni cilj za inflaciju ostvari pomoću osnovnog instrumenta monetarne politike - referentne kamatne stope koja se primenjuje u sprovođenju glavnih operacija na otvorenom tržištu. Narodna banka Srbije će i u 2020. godini visinu te stope utvrđivati dosledno, uzimajući u obzir projekciju inflacije i očekivano kretanje njenih ključnih faktora iz domaćeg i međunarodnog okruženja, uvažavajući i uticaj ovih faktora na finansijsku stabilnost. Narodna banka Srbije koristiće i druge instrumente iz svoje nadležnosti kako bi ostvarila cilj za inflaciju u srednjem roku, vodeći računa i o stabilnosti i otpornosti finansijskog sistema.

5. Narodna banka Srbije nastaviće da sprovodi politiku obavezne rezerve na način kojim se stimuliše veće korišćenje dinarskih i dugoročnih izvora finansiranja u finansijskom sistemu.

6. Narodna banka Srbije nastaviće da sprovodi režim rukovođeno plivajućeg deviznog kursa. Intervencije na domaćem deviznom tržištu sprovodiće radi ublažavanja prekomernih kratkoročnih oscilacija kursa dinara prema evru, kao i radi očuvanja stabilnosti cena i finansijskog sistema i održavanja adekvatnog nivoa deviznih rezervi.

7. Narodna banka Srbije preduzimaće aktivnosti iz oblasti mikroprudencijalne i makroprudencijalne politike radi očuvanja stabilnosti finansijskog sistema, vodeći računa da ih koristi transparentno i da time ne umanjuje efikasnost osnovnog instrumenta monetarne politike. Kako bi podržala rast kreditne aktivnosti banaka na zdravim osnovama i očuvala stabilnost finansijskog sistema, Narodna banka Srbije nastaviće sa aktivnostima na identifikaciji potencijalnih rizika - spoljnih i unutrašnjih, testiranju otpornosti finansijskog sistema na makroekonomske rizike i identifikaciji i merenju sistemskog rizika u finansijskom sistemu, kao i sa sprovođenjem regulatornih mera.

8. Narodna banka Srbije zadržaće sistematski pristup i nastaviti sa sprovođenjem aktivnosti usmerenih na smanjenje postojećih i sprečavanje nastanka novih problematičnih kredita, što je u proteklom periodu rezultiralo znatnim smanjenjem učešća problematičnih kredita u ukupnim kreditima banaka. Njihovo svođenje na nizak i održiv nivo čini monetarnu politiku efikasnijom, a doprinosi i stvaranju zdravih izvora za dalji rast kreditne aktivnosti i sve većoj podršci finansijskog sektora ekonomskom rastu.

9. Uvažavajući pozitivne rezultate na polju makroekonomske i finansijske stabilnosti, Narodna banka Srbije nastaviće da, u uslovima niske i predvidive inflacije i relativno stabilnog deviznog kursa, sprovodi strategiju dinarizacije u skladu s Memorandumom o strategiji dinarizacije3, čime će dodatno doprineti smanjenju izloženosti privrede, stanovništva i države valutnom riziku. Povećanju stepena dinarizacije doprineće i dalji razvoj domaćeg finansijskog tržišta, jer to otvara dodatne mogućnosti za štednju i investicije u dinarima, čime se obezbeđuju dugoročni i stabilni dinarski izvori finansiranja za državu, finansijski sektor i privredu. Veća upotreba instrumenata zaštite od deviznog rizika smanjuje valutni rizik u finansijskom sistemu, čime se povećavaju izvesnost i sigurnost poslovanja i doprinosi sposobnosti preduzeća da očuvaju konkurentsku poziciju na međunarodnom tržištu. Istovremeno, dalji razvoj dinarskog finansijskog tržišta i instrumenata za zaštitu od deviznog rizika doprinosi povećanju efikasnosti transmisionog mehanizma monetarne politike, pre svega preko kanala kamatne stope.

_____________
3 Ovaj memorandum potpisale su Narodna banka Srbije i Vlada Republike Srbije u decembru 2018. godine.

10. Usvajanjem zakona iz oblasti platnog sistema na predlog Narodne banke Srbije u 2018. godini, kao i početkom rada sistema za instant plaćanja, stvoreni su uslovi da se u narednom periodu nastavi s razvojem postojećih i stvaranjem novih načina za izvršavanje platnih transakcija. Očekuje se da to doprinese daljem povećanju broja bezgotovinskih plaćanja i efikasnosti monetarne politike, te da korisnicima omogući bolje upravljanje likvidnošću uz niže troškove.

11. Snažno fiskalno prilagođavanje, sprovođenje strukturnih reformi i puna koordinacija mera monetarne i fiskalne politike uticali su na jačanje makroekonomske stabilnosti i povećanje otpornosti privrede Republike Srbije na potencijalno negativne uticaje iz međunarodnog okruženja, poboljšavajući izglede za ekonomski rast. Važan element otpornosti domaće ekonomije na eksterne neizvesnosti predstavljaju i devizne rezerve zemlje, koje su na adekvatnom nivou i adekvatne strukture. Narodna banka Srbije zadržaće tokom 2020. godine potrebnu opreznost u vođenju monetarne politike, kako bi pravovremeno reagovala na neizvesnosti koje mogu doći iz međunarodnog okruženja.

12. Postupajući transparentno i odgovorno prema javnosti, što utiče na održavanje usidrenosti inflacionih očekivanja u granicama cilja, Narodna banka Srbije komuniciraće s javnošću na sledeće načine: a) saopštenjima za javnost, b) konferencijama za štampu, v) izveštajima o inflaciji, g) izveštajima o stabilnosti finansijskog sistema i d) drugim publikacijama.