ODLUKA O UTVRĐIVANJU PROGRAMA MONETARNE POLITIKE NARODNE BANKE SRBIJE U 2024. GODINI ("Sl. glasnik RS", br. 110/2023)

1. Utvrđuje se Program monetarne politike Narodne banke Srbije u 2024. godini, koji je sastavni deo ove odluke.

2. Ova odluka objavljuje se u "Službenom glasniku Republike Srbije" i stupa na snagu 1. januara 2024. godine.

PROGRAM
MONETARNE POLITIKE NARODNE BANKE SRBIJE U 2024. GODINI

1. U skladu sa Zakonom o Narodnoj banci Srbije, osnovni cilj Narodne banke Srbije jeste postizanje i održavanje stabilnosti cena. Ne dovodeći u pitanje ostvarenje tog cilja, Narodna banka Srbije doprinosi očuvanju i jačanju stabilnosti finansijskog sistema i održivom ekonomskom rastu.

2. Cilj monetarne politike Narodne banke Srbije definisan je numerički kao godišnja procentualna promena indeksa potrošačkih cena u visini 3,0%, uz dozvoljeno odstupanje od ± 1,5 p. p., a u saradnji s Vladom Republike Srbije utvrđen je na ovom nivou do kraja 2026. godine1. Očuvanjem cenovne stabilnosti u srednjem roku, Narodna banka Srbije doprinosi daljem unapređenju poslovnog i investicionog okruženja, a time i rastu zaposlenosti, jačanju konkurentnosti naše privrede i povećanju standarda naših građana. Pored toga, niska i stabilna inflacija u srednjem roku doprinosi i većoj upotrebi dinara u domaćem finansijskom sistemu, a time i povećanju efikasnosti monetarne politike.

3. Narodna banka Srbije nastojaće da utvrđeni cilj za inflaciju ostvari korišćenjem instrumenata koji su joj na raspolaganju u okviru režima inflacionog targetiranja, kao monetarne strategije koju primenjuje od početka 2009. godine. Pri donošenju odluka o monetarnoj politici, Narodna banka Srbije procenjivaće prirodu i jačinu inflatornih pritisaka iz domaćeg i međunarodnog okruženja i u skladu s tim zadržaće potrebnu fleksibilnost monetarne politike u pogledu stepena reakcije i korišćenja instrumenata, kako bi obezbedila efikasno funkcionisanje transmisionog mehanizma i cenovnu stabilnost u srednjem roku, istovremeno doprinoseći ukupnoj makroekonomskoj i finansijskoj stabilnosti.

4. Osnovni instrument monetarne politike ostaje referentna kamatna stopa, koja predstavlja najvišu kamatnu stopu po kojoj Narodna banka Srbije može da povlači likvidnost putem glavnih operacija na otvorenom tržištu - jednonedeljnih reverznih repo operacija kojima se povlače viškovi dinarske likvidnosti bankarskog sektora. Pritom, zahvaljujući obavljanju repo aukcija po metodu varijabilne višestruke kamatne stope, Narodna banka Srbije utvrđivanjem iznosa likvidnosti koji želi da povuče i izmenom prosečne ponderisane repo stope može da prilagodi monetarne uslove i između sednica Izvršnog odbora Narodne banke Srbije, bez promene osnovnih kamatnih stopa - čime je omogućena fleksibilnost u sprovođenju monetarne politike.

5. Narodna banka Srbije i politikom obavezne rezerve doprinosi regulisanju nivoa likvidnosti u bankarskom sektoru. Takođe, obavezna rezerva koristiće se i kao prudencijalni instrument kojim se stimuliše veće korišćenje dinarskih i dugoročnijih izvora finansiranja u finansijskom sistemu.

6. Narodna banka Srbije nastaviće da sprovodi režim rukovođeno plivajućeg deviznog kursa. Intervencije na međubankarskom deviznom tržištu sprovodiće se s ciljem ublažavanja prekomernih kratkoročnih oscilacija kursa dinara prema evru, radi očuvanja stabilnosti cena i finansijskog sistema, kao i održavanja adekvatnog nivoa deviznih rezervi.

7. Važan element otpornosti domaće ekonomije na neizvesnosti iz spoljnog okruženja i stub odbrane od eksternih rizika predstavljaju devizne rezerve zemlje, koje se prema svim međunarodnim parametrima nalaze na adekvatnom nivou. Narodna banka Srbije će i tokom 2024. godine ostati dosledna u održavanju deviznih rezervi na adekvatnom nivou, rukovodeći se prvenstveno načelima sigurnosti i likvidnosti u upravljanju deviznim rezervama.

8. Aktivnosti iz oblasti mikroprudencijalne i makroprudencijalne politike Narodna banka Srbije sprovodiće radi smanjenja sistemskog rizika i očuvanja i jačanja stabilnosti finansijskog sistema, pri čemu će se te aktivnosti sprovoditi transparentno i neće umanjivati efikasnost osnovnog instrumenta monetarne politike. S tim u vezi, redovno će se sprovoditi regulatorne mere i aktivnosti na identifikaciji potencijalnih rizika - spoljnih i unutrašnjih, uz analiziranje otpornosti finansijskog sistema na makroekonomske i sistemske rizike. Očuvana finansijska stabilnost omogućava da se i u narednom periodu ostvaruje snažna pozitivna veza između finansijskog i realnog sektora.

9. Narodna banka Srbije zadržaće sistematski pristup i nastaviti sa sprovođenjem aktivnosti usmerenih na smanjenje postojećih i sprečavanje nastanka novih problematičnih kredita. Njihov nizak i održiv nivo doprinosi efikasnosti monetarne politike i daljem rastu kreditne aktivnosti.

10. Sprovođenje strategije dinarizacije nastaviće se, u skladu s Memorandumom o strategiji dinarizacije2. U uslovima održane monetarne i makroekonomske stabilnosti i ojačane finansijske stabilnosti - aktivnosti Narodne banke Srbije u narednom periodu biće usmerene ka daljem razvoju domaćeg finansijskog tržišta, većoj upotrebi instrumenata zaštite od deviznog rizika i većoj upotrebi dinara u domaćim ekonomskim tokovima. Narodna banka Srbije nastaviće da podstiče dinarizaciju utvrđivanjem odgovarajućih sredstava finansijskog obezbeđenja za monetarne operacije (prihvatanje samo dinarskih hartija od vrednosti odgovarajućih izdavalaca), politikom obavezne rezerve i drugim prudencijalnim merama, kao i promovisanjem štednje u domaćoj valuti.

11. Kontinuirano stabilan i efikasan rad platnih sistema čiji je operator Narodna banka Srbije obezbeđuje nesmetano funkcionisanje platnog prometa u zemlji, što doprinosi ubrzanju tokova novčanih sredstava na tržištu, a time i efikasnosti monetarne politike. Narodna banka Srbije će i u narednom periodu nastaviti da razvija usluge bezgotovinskog plaćanja na tržištu platnih usluga.

12. Ne dovodeći u pitanje sopstvenu nezavisnost u obavljanju funkcija utvrđenih zakonom, Narodna banka Srbije sprovodiće i dalje monetarnu politiku usklađenu sa fiskalnom politikom i sa strukturnim politikama Vlade RS - kako bi se obezbedila srednjoročna cenovna stabilnost i očuvale finansijska stabilnost i održivost javnih finansija, a time i dugoročno održiv privredni rast. Istovremeno, koordinisane mere ovih politika doprineće daljem jačanju otpornosti naše ekonomije na negativne uticaje faktora iz međunarodnog okruženja, što je posebno značajno u periodima povećane globalne neizvesnosti i izraženih rizika.

13. Važan deo monetarne strategije Narodne banke Srbije jeste i komunikacija s javnošću, koja doprinosi većoj efikasnosti monetarne politike i usidrenosti inflacionih očekivanja u granicama cilja, a time i većoj otpornosti na neizvesnosti iz spoljnog okruženja. Delujući transparentno i odgovorno prema javnosti, Narodna banka Srbije nastaviće da komunicira s javnošću putem: a) saopštenja za javnost, b) konferencija za štampu, v) zvaničnih naloga na društvenim mrežama, g) izveštaja o inflaciji, d) izveštaja o stabilnosti finansijskog sistema i đ) drugih publikacija.

_____________
1 Memorandum Narodne banke Srbije o ciljanim stopama inflacije do 2026. godine, usvojen na sednici Izvršnog odbora Narodne banke Srbije od 7. decembra 2023. godine.
2 Strategija dinarizacije doneta je u martu 2012. godine, a unapređena je Memorandumom o strategiji dinarizacije, koji su potpisale Narodna banka Srbije i Vlada Republike Srbije u decembru 2018. godine.